大牛市起点纳入科创板、剔除ST、延迟新股计入上证指数编制方案“大改”

每经记者 唐宗全    实习编辑 段炼    

6月19日,上海证券交易所(以下简称上交所)发布公告,公布了修订上证综合指数(以下简称上证指数)编制方案,实施时间是2020年7月22日。

比如河北、宁夏等省份明确,在校住宿时间不足一个月的,15天(含15天)以上的按一个月计算,15天以下的按半个月计算。多余部分退还学生。

尽管成分股指数样本也在变化,但数量基本上是不变的,在对比市场的历史表现时有独特的价值。综合指数、成分指数、行业指数和个股综合评估,才是趋势判断“正确的打开方式”。

疫情之下,从教育主管部门到政策执行者,及时关注到退费问题,透出的是对个体权利的尊重。其中,完全可能有某位学生因这份“意外收获”渡过了眼前的难关。对这批被退费的学生而言,这也必将成为他们在疫情经历中一段温暖的记忆。

很长一段时间以来,中小盘股普遍高溢价,高市盈率发行,透支了二级市场的成长空间。只要是题材好的小盘新股,上市之后涨几个涨停,涨十几个涨停是司空见惯的。然后呢?绵绵阴跌,要持续很长时间。

同日,上交所公告:“上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情,7月23日正式发布实时行情。”

《每日经济新闻》记者注意到,为改善指数失真,此次修订有三大看点:剔除被实施风险警示的股票,延迟新股计入时间,科创板证券纳入上证综合指数样本空间。这才是打开指数“失真”这把锁的钥匙。

期待更多地方、高校将这件好事办好,让教育精神直抵人心,润物无声、成风化人。

6月19日,上交所在公告修订指数编制方案的同时还公布了“答记者问”,对于市场关心的问题进行了全面详细的解答,特别提到了这个“失真”问题。

二、日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券,于上市满三个月后计入指数,其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

如果把指数比喻成一个孩子,今年12月19日孩子就该30岁了。但是,截至6月19日收盘,上证指数还是只有2967.63点,3000点魔咒依然是股民心中一道坎儿。

法国6日新增新冠肺炎确诊病例3912例,总数达到74390例,死亡人数则增至8911人。

如果为了区区几百元的宿舍费而犹豫不决,丢了教育应有的公益属性与温度,对高校来说才是最大的损失。

(责编:郝孟佳、熊旭)

指数修改的原因:充分响应市场呼声

有财经界的人士在朋友圈发出“大牛市起点啊兄弟们”的感叹。

一、指数样本被实施风险警示的,从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券,从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

很显然,市场风格偏向“中小创”,一年半以来,上证指数涨幅只有19%,在12个参与比较的指数里面垫底。如果投资者只看上证指数,市场仿佛没有机会,只根据上证指数投资很可能被误导。其实,市场还是有机会的,投资创业板的投资者赚了个盆满钵满。这一年半以来,创业板50指数涨幅高达104.42%。

但是,人们在证券交易软件上看到的上证指数起点是1990年12月19日,那是上交所开业并开始交易的日子。指数以1990年12月19日为基日,以100点为基点。

《每日经济新闻》记者注意到,此次修订有三大看点:剔除被实施风险警示的股票,延迟新股计入时间,科创板证券纳入上证综合指数样本空间。

上交所表示:“诸多国际主要综合指数样本范围只包括市场绝大多数股票,如纳斯达克综合指数剔除纳斯达克市场作为第二上市地的股票,STOXX欧洲全市场指数、恒生综合指数只涵盖市场市值95%的股票。截至5月底,上证综合指数样本中包含85只被实施风险警示的股票,合计权重0.6%。因此,剔除被实施风险警示的股票不会影响其综合指数定位。”

当前,新股上市第11个交易日计入上证综合指数,不利于指数表征的准确性与稳定性。

无论住宿费是全额退还是按实际情况部分退,都是对学生关切的回应。高校这一干脆利落的举动被赞“把最大的实惠留给学生”。

上证指数30年区间统计:涨了2989.67%

这有一定道理,但高校后勤服务不是纯粹的生意,不能用纯商业思维来分析谁“吃亏”了,谁又“占便宜”了。割舍宿舍费,对很多学校来说并不会造成太大的影响,却把政策的温度传递给了每一位学生及他们背后的家庭。对家庭困难的学生来说,这笔“可观的收入”在当下或许能发挥更大价值。

根据通达信软件统计,从1990年12月19日上证指数诞生到现在,一共经历了7212个交易日,10776个自然日。上证指数开盘点位是96.05点,在接近30年的时光中,涨幅2989.67%,振幅6293.19%。其中,上涨天数3806天,下跌天数3404天,总共成交了超过602.45万亿元。

并且,中国证券市场的重要事件很多都是用上证指数标记的。比如998.23点大底、6124.04点大顶、3000点魔咒等等。

今日,中国证券市场早已发展成了一个“巨无霸”,上证指数作为综合指数天生就是“失真”的,这是快速发展的证券市场带来的成长的烦恼。

众所周知,中国A股市场有“新股不败”的神话,打中了新股就意味着赚钱。

这些更细化、更贴近实际的规定与计算方法,清晰且明确,只要在实践过程坚持公开透明,相信大部分学生与公众也能接受。

此次修订有看点:不用再羡慕深综指了

我国资本市场建立了风险警示制度,被实施风险警示的股票存在较高风险,基本面存在较大不确定性,投资价值受到影响,难以代表上市公司主流情况。剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能,更好反映沪市上市公司总体表现。

30年太长,只争朝夕。《每日经济新闻》记者统计了2019年1月2日至2020年6月19日的指数表现。

上交所表示:“近年来,社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声,类似‘上证综合指数失真’‘未能充分反映市场结构变化’等意见频频出现,今年两会代表委员在内的市场专业人士再次提议对上证综合指数编制方法进行完善。”

不过,上证50指数一年半以来的涨幅也有27.60%,上证180指数区间涨幅也有25.49%,显然盘子大并不是主要因素。

上证指数是一个“失真”的指数,如果从涨幅比较上看“实锤”了。

上交所表示:“科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业,科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性,也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比,使上证综合指数更好反映沪市结构变化。”

也有部分地区将人员、折旧成本也做了考虑。例如四川省明确对于已按学年收取的住宿费,“学校根据实际住宿时间并综合考虑与宿舍直接相关的人员、折旧等成本支出,在春季学期末结算清退”。

据报道,法国从3月17日开始实施限制出行措施,但是,市民依然每天被允许出门锻炼一小时。但近段时间以来,巴黎街头常挤满了慢跑者,市场附近也常挤满人群。此次巴黎当局祭出新规,意在阻止更多的人走上街头。

不过,也出现了另外一种声音:大学宿舍费本来就不高,虽然学生未住但物品还在宿舍,学校管理与维护也涉及费用支出,因此退费对高校而言未免不够公平。

综合指数有固有的特点,8只个股的上证指数和1600多只个股的上证指数能一样吗?所以,稍微专业点儿的投资者在衡量历史走势的时候一般用成份指数,比如上证50、沪深300、中证500等。

法国卫生部长韦朗6日晚在新闻发布会上说,法国疫情“上升趋势还没有结束,我们必须动员民众继续待在家里”。

自2019年7月22日首批科创板证券上市至今,上交所已持续跟踪评估近一年时间,科创板整体运行平稳。截至5月底,科创板上市公司达到105家,总市值1.6万亿元,已成为沪市的重要组成部分,科创板证券计入上证综合指数的必要性日益凸显。

许多地方和高校根据实际情况推出具体的退费举措,是对教育部预警通知的落实。关心退费问题的学生及家长也大可安心。

没有住宿,自然不能收费。而且,关于住宿费收取、退费等问题,教育主管部门已有明确说法。今年4月,教育部发布《教育部治理教育乱收费工作领导小组办公室关于疫情防控期间学校收费有关问题的预警》。通知称:住宿费不得跨学年或学期预收,未住宿不得提前收取住宿费。已按学年收取的住宿费,应根据实际住宿情况合理确定退费办法。

有人说上证指数涨不起来,是因为大盘股太多。上证指数以总股本为权重,“四大行”、“两桶油”权重很大,严重影响指数的涨跌。拉券商股,拉银行股就可以撬动大盘,这叫杠杆效应。

三、上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

另外,相信很多投资者也注意到了,一年半以来,深证综指的表现明显优于此前的上证指数。究其原因,主要是因为中小板、创业板表现强劲。修改编制方法以后,科创板纳入样本,这将改变上证指数的波动特性。

上证指数“涨不动”?其实,这是个误解,上证指数其实涨了2989.67%。

我国的沪深证券市场有各种各样的指数,但是大家说的最多的还是上证指数,对多数股民来说,“上证指数就是大盘,大盘就是上证指数。”

上交所的“答记者问”中表示:“当前A股市场新股上市初期存在‘连续涨停’及高波动现象。2014年至2019年,沪市共上市新股563只,上市后平均连续涨停天数为9天,217只新股连续涨停天数超过10天,新股以涨停价计入不利于上证综合指数客观反映市场真实表现。2010年至2019年,沪市新股1年内平均收益波动率约为同期上证综合指数的2.9倍,计入高波动新股不利于上证综合指数的稳定。”

上交所表示:“为充分响应市场呼声,进一步提高指数编制的科学性与合理性,更加准确表征上海市场整体表现,上交所、中证指数公司在充分听取市场意见、研究我国资本市场发展变化、借鉴指数编制国际经验基础上,一直研究并慎重启动了上证综合指数编制方案修订工作。”

早期只有8只股票综合指数天生就是“失真”的

上证指数由上交所上市的全部股票组成,包含A股和B股,综合反映上海证券市场上市股票的价格表现。指数以总股本加权计算,自1991年7月15日起正式发布。

上交所披露的“答记者问”表示,修订指数编制方案,可以减少指数失真,更好地反映市场。

不妨以此次灵活退宿舍费为契机,将类似疫情这样突发情况下退费操作规范化、制度化,以后即便没有主管部门的“预警”,各地各高校也能按照规定做好退费工作。于高校而言,这是一种制约;于学子而言,权益多了一层更有力的保障。

当然,退费问题不能简单化处理。在当前高校推行社会化、市场化管理的大环境下,要兼顾学生、学校、服务提供者等多方利益,用更细化的标准、操作规则、退还办法等寻求各方利益的平衡。

开业之初,上交所交易8只股票;2020年6月19日,上交所交易股票1681只,其中主板A股1519只,主板B股50只,科创板112只。今天的上证指数跟1990年比起来有可比性吗?二者显然不可同日而语。